Serena Berici Milano Finanza Forex

Finanza Aziendale Internazionale Il Mercato dei cambi: funzionamento and condizioni di equilibrio Transcrição 1 Finanza Aziendale Internazionale Il Mercato dei Cambi: funzionamento and condizioni di equilibrio Letra di riferimento: P. De Grauwe, Capp. 3 e 5 8 2 O mercado dos cambiadores: A) elementi caratteristici A estrutura de controlo destinada a permitir a troca de dados entre os diferentes tipos de produtos, a determinação ea adaptação do regime de transformação. E un mercato sempre aperto (nel senso che nel corso delle 24 ore sono possibili le negoziazioni em qualche punto del Globo) anche se egrave particolarmente liquido when sono operativi sia il mercato europeo sia quello della parte orientale degli EUA (em corrispondenza pomeridiane minério delle em Europa). Tratamento de um composto de transição de uma variedade de produtos de qualidade: um produto intermediário financeiro (especialmente banche) su um chão de suco e um concentrado de produtos de madeira e uma variedade de produtos. 9 4 Il mercato dei cambi: B) funzioni O mercado do câmbio é o principal responsável pelos seguintes elementos: 1) rende possibili gli scambi commerciali tra operatori di aree valutarie diverse ed in particolare. L esigenza di tali operatori di emettere fattura e di Versare il corrispettivo in un unica valuta obbliga infatti almeno uno di Essi um negoziare il cambio tra la propria valuta e quella di fatturazione 2) possibile rende finanziare i Crediti em valuta detenuti dall esportatore, spesso Mediante Carta de credito concessão de uma banca dietro presentazione di fattura 3) permissão de copiar o risco de mudança de operador de checar o posto de detenção de crédito (credor) ou corte (débito) em valuta. 1) I mercato dei cambi: 1) Os concessionários operan in proprio (1) Os concessionários operan in proprio ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, I diversi operatori. 3) Gli speculatori assumono posizioni in valuta (e dunque un rischio di posizione) con il fino trarre un profitto dalla dinamica del cambio. 4) Gli arbitraggisti cercano di approfittare della presenza di opportunitagrave di arbitraggio, ovvero di condizioni di mercato, normalmente temporanee, em possibile cui egrave conseguire un Guadagno senza assumere alcun rischio: il Guadagno deriva infatti dalla contestuale Assunzione di una posizione lunga e corta um condizioni Di prezzo differenti 5) Endereço: Le Banche Centrali. This possono intervenir of mercury of the exchange of the co-operation of the vendita di valuta of fine and fine di condizione on the corso della propria (6) Impressão individual 12 6 O mercado dos cambiadores: C) gli operatori (segue) Il ricorso delle impreso al mercato Dei cambi alimenta un articolo intreccio di relazioni tra di operadori del mercato. L immissione di un ordine da parte de cliente corporate alimenta rapporti sia tra diverso banche che operano sul mercato interbancario em qualitagrave di dealers sia trai tal banche ed i corretores. 13 7 Il mercato dei cambi: D) a dimensão de uma quantitagrave piugrave significative per indicare la dimensión del mercato dei cambi egrave costituita dal turnover. O volume de negócios é calculado como um valor total em dollari di tutte o transazioni concluse sui mercati spot, outright forward e swap, normalmente expresso em termini di valore medio giornaliero relativo a un mese di rilevazioni. Banco do pagamento internacional do La (BIS) com a cadência triennale uma aplicação Pesquisa che evidenzia a dimensão do mercato de cambi. L ultima Survey egrave aggiornata ad aprile 2004 ed egrave stata pubblicata nel marzo del (bis. org) 14 12 O regime de contingenciamento O regime de câmbio substitui o capital de uma transferência de valores mobiliários num contrato de valores mobiliários. A taxa de câmbio pode ser aplicada a uma taxa fixa. Ogni cambio egrave comunque bilatérale e puograve essere espresso in modo: diretto Quando il valore della valuta domestica egrave definito incerto per Certo nel senso che esprime il numero, variabile nel tempo, di unitagrave della valuta domestica corrispondenti ad una estera unitagrave della valuta. Cosigrave, ad esempio, se il valore diretto o incerto por certo de un Euro por un italiano egrave pari a 1,0170 / Euro, significa che per comprare um Dollaro servono 1,0170 euro indirecto when it valore della valuta domestica egrave definito certo per Incerto nel senso che esprime il numero variabile de unitagrave de la valuta estera corrispondenti ad una unitagrave della valuta domestica. Se se esgotar o valor por direito de propriedade de um euro por cada um, é por 0,973 euros / euro, ou seja, por comprará um euro, 0,9833 dollari. 19 13 Le transazioni sul mercato interbancario Sul mercato interbancário, por consuetudina, l euro egrave quotato in modo indiretto. Lo stesso vale anche per il dollaro, che pure egrave quotato in modo direto rispetto alla sterlina inglese ed ai dollari australiano e neozelandese. Esiste una precisa relazione tra cambio direto indirecto: l uno egrave semper il recíproco dell altro. Se 0,006 Euro / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / Forniscono le quotazioni: in termini outright (ad esempio 0,9833 /) o anche semplificate enunciando solo le ultime cifre (ad esempio 833) Lettera, prezzo al quale il dealer egrave disposto a vendere). Eu prezzi bid ed perguntar si invertono qualora e passi de uma quota diretório para uma indireta ou viceversa. Um pedido de decisão prejudicial relativo a uma quota-parte de acordo com o qual pretende obter uma quota-parte indirecta. 21 15 Modalitagrave de espressione dei cambi (segue) ponto (a pronti) e forward (a termine). Mentre o tasso mancha o egrave para a frente, o quelli para a frente o espelho do espelho no ponto final: 1.di pontilhou no detalhe no ponto final do ponto do tasso do al do rispetto dianteiro direto. (F) 100 spot n paloma PoS (F) Prémio o Sconto de adiante em numero di giorni del delantero Se la quotezione egrave indireta e la differenza tra forward outright E spot outright egrave positiva si dice che la valuta egrave a sconto. Se invece tale differenza egrave negativa si dice che la valuta egrave a premio. Vale a contrario, a quotazione egrave diretta. 22 16 I dati mercato riportati dalla stampa specializzata La prossima pagina egrave Tratta da Il Sole 24 Ore di martedigrave 7 giugno 2005, riporta i tassi di cambio relativi um lunedigrave 6 giugno Em particolare riporta i tassi manchar dell euro Mediante quotazione indiretta ed i tassi di Cambio forward em termini di differenza tra forward outright e spot outright. E possibile verificare che: O prémio do contracto () - 0,0196 poicheacute la quotazione / Egrave indiretta, l Euro egrave um prémio rispetto al Dollaro pur em presenza di un differenziale negativo tra em frente e no local (- 0,0196). Se avessimo utilizzato de quota dell Euro diretta, the quotazione to dell Euro sarebbe stata superiore a quella spot ed il differenziale tra frente e local sarebbe stato positivo. 23 18 I dati mercato riportati dalla stampa specializzata (segue) Le quotazioni riportate dalla stampa e Dagli fornecedores de informação non sono riferite a tutte le possibili coppie di valute. Molte valute sono quotate rispetto alle valute principali (ad esempio dollaro, euro iene e). egrave Tuttavia possibile ricostruire la quotazione di alcune coppie di valute Mediante il Calcolo del taxa de cruz. Il taxa transversal egrave dato dal rapporto tra le quotazioni Dirette (incerto per Certo) delle singole valute rispetto ad Una terza valuta. Se for caso disso, a taxa de câmbio é de 0,816 (quotazione diretta) / Yen egrave pari a 110,1 (quotazione diretta), possono essere calcolati i due restent cross rates / Yen 110, / Yen 134,9265 Yen / 0 , / 0816 / Yen 134,9265 Tali Dati possono poi essere confrontati con le quotazioni outright por verificare l eventuale possibilitagrave di arbitraggi (solitamente limitata) 25 19 taxas de Cruz Eu cruzo taxas costituiscono un utile riferimento per le verificare opportunitagrave di arbitraggio tra diversi mercati. Se ad esempio: 1) la Wells Fargo quota l euro 1,06 / (dollari por um euro) 2) La National Westminster Bank quota il dollaro 1,55 / (dollari por um libra inglese) 3) La Hong Kong e Shanghai Bank Quota l euro 1,5 / (euro per un pound inglese) taxa de câmbio ricavabile dalle quotazioni della Banco de Westminster (cambio dell euro espresso em euros por unidade de libra esterlina) egrave il seguente: 1,5500 / cambio 1 , 0600 / euro eur1,4623per Poicheacute questo taxa cruzada egrave diverso dal cambio quotato dalla Hong Kong e Shangai Bank (1,5 por), se apresentar uma oportunidade de arbitragem triangolares cosigrave vir riportato nell Exposição 23 Futuros valutari Il mercato dei cambi quota anche Prezzi futuros. Sebbene sul piano teorico i futures siano simili ai forwards, esistono numerosi aspetti contratuali differenti, relativi soprattutto alle loro modalitagrave di negoziazione. Un contratto futures prevede una quantitagrave nozionale di valuta sulla quale egrave possibile presume posizioni lunghe o corte. Di sovente i futures não prevedono un assentamento scadenza atrair a conseqüência da fisica da mercadoria, bens imóveis regolando o eventual diferendo da coroa de abertura e da chiusura do contrato. As variações dos limites de cotação de juros de futuros futuros são calculadas com base nos diferentes tipos de tíquetes de valores em valores. Tutti i movimenti non possono essere inferiori un ticks o suoi multipli. (Cme) 30 24 Futuros valutari (segue) I contratu futures hanno caratteristiche distintivo, riportate nella Anexo 5.2. Differiscono dai forward soprattutto por avere lotti e scadenze ben definite. Per tale motivo sono poco apprezzati dagli operatori del mercato, che, prediligono soluzioni di copertura piugrave versatili quali appunto i forward, negoziati con condizione su misura concordate con le banche. Queste ultime, peraltro, spesso proceda a ricoperture atraveso il mercato dei futures a motivo dei maggiori fabbisogni e della piugrave consistente standardizzazione dei loro fabbisogni. 31 25 Le condizioni di equilibrio: a) Paridade das taxas de juro: IRP C egrave una relazione naturale tra cambio local e cambio a termino, derivante dal differenziale tra tassi di interesse domestici dei paesi interessati: (EFwd-ESpot) / ESpot (idom - B) Paritagrave dei poteri di acquisto (PPP) A dinamica do câmbio pode ser compensada pela diferença de preços entre os produtos: (Et1-Et0) / Et0 (Infl (Pf / Pd) EE excesso inflação desocupação défice DE ACIG 34 28 Condicionamento de equilibrio dinâmico: il modello di SWAN 0 US Saldo comercial visível ott-88 ott-90 ott-92 ott-94 ott-96 ott-98 ott-00 ott Investimentos estrangeiros nos EUA USD Ml. Nov-93 mag-94 nov-94 mag-95 nov-95 mag-96 nov-96 nov-96 mag-96 nov-96 nov-98 nov-98 mag-98 nov-98 mag-99 nov-99 nov - 01 mag-02 nov-02 mag-03 29 Condicionamento equilibrado: evolução evolutiva (continuação) 36 30 Condicionamento equilibrio internazionale: evolução evolutiva (continuação) Tasso di cambio Euro - Dollaro 1,4 1 , 3 1,2 1,1 1 0,9 0, / 12 / / 06 / / 12 / / 06 / / 12 / / 06 / / 12 / / 06 / / 12 / / 06 / / 12/06 / / 12 / 2005GUIDA OPERATIVA AL FOREX Transcrição 1 AL FOREX INDICE 1 Introduzione Vantaggi del Forex Volumi e prezzi Forex vs Futures Sempre sul mercato Operativitagrave sul Forex Leva e marginazione Propõe di negoziazione: tipologia Posizioni durante a noite e propagação sui tassi di interesse. 9 Apêndice A: Storia del Forex INTRODUZIONE A parola Forex deriva da FoReign Troca da moeda de troca de um exemplar do comércio internacional dove vengono scambiate le valute. Il forex egrave un mercato che non ha una sede precisa, egrave Sobre o contador (OTC) ossia basato su scambi bilaterali dove i contraenti stabiliscono i termini del contratto. Contagem de palavras-chave para esta obra-chave de acordo com as suas preferências. Eu prezzi, o tassi di cambio, distribui nei circuiti internazionali informativi sono indicativi, non operativi, não esistono regolamentazioni, quantitagrave o scadenze prestabilite. Il forex egrave un variegato insieme di entitagrave e opera in valuta, un insieme che inclua banche internazionali, banche centrali, empresa comercial, intermediário e investidor de varia natura. Passo atraveso do Mercado de Câmbios i pagamenti per attivitagrave di import / export, i pagamenti per la compra de strumenti finanziari, cosigrave come le attivitagrave di tipo speculativo and any legate alla neutralizzazione di rischio finanziario per investimenti internazionali. Storicamente, il mercato interbancario Forex não era acessível ai piccoli investitori. Essi erano esclusi dalle negoziazioni a causa della dimensión dei lotti minimi negoziabili e quindi degli stringenti requisiti in termini di capitale. Oggi perograve esiste la possibilitagrave di frammentare i lotti utilizzati nei flussi interbancari ed offrir ai piccoli trader la capacitagrave di effettuare trading utilizzando cifre minori. Da questa novitagrave egrave conseguido um aumento decisivo da popolazione dei traders em Forex. Le banche commerciali hanno due ruoli primari all interno del mercato Forex: permite que o leilão de negócios para o partido (ad esempio companhia comercial) e venda especulante e comprando moneta. Le banche prendono posizioni lunghe o corte su alcune valuta percheacute pensão che nel lungo termine si apprezzeranno o, rispettivamente, si deprezzeranno. E stato stimato che le banche internazionali generano il 70 dei loro profitti dalle speculazioni monetarie. Un ulteriore categoria de advogado do Forex incluir o banche centrali de molti paesi, vem l Federal Reserve americana e l europea BCE. Este partecipano al Forex per difendere gli interessa do paese per cui lavorano. Quando uma banca central é uma operação de compra e venda, o Forex é geralmente usado para a intervenção macroeconómica do investimento propriamente dito (inflazione ad esempio). Il mercato O egrave de Forex cosigrave o vasto, e compo da cosigrave tanti partecipanti, che neppure le banche centrali lo possono controllare. Por cada grupo de 100 membros de um grupo de países que representam um total de 300 milhar de dinamarqueses. Il mercato Forex supera di miliardi di dollari. PAG 1/10 2 2 VANTAGGI DEL FOREX Cunho numeroso vantagens nell operativitagrave su Forex. Essi includono: Liquiditagrave Nel mercato Forex egrave semper possibile trovare un acquirente e un venditore. O Forex apresenta os resultados obtidos por meio de um cheque impalpável qualsiasi altro mercato. La liquiditagrave egrave un aspetto molto positif per i trader, che possono trovare semper una controparte per aprire e chiudere le posizioni un qualsiasi ora del giorno. A presenza di moltissimi operatori contribui para a produção de mercúrio volumoso e para a produção de uma variedade de possibilidades de especulação. Comoditagrave di accesso Gli intermediari Forex sono dislocati presso tutte la Timezones em tutti i maggiori centrí finanziari (Tóquio, Hong Kong, Sydney, Paris, Londres, Estados Unidos). Questo permette agli investitori di poter operare a tutte le minerai del giorno. Possibilitagrave di aprire posizioni short and long Adicionar como favorito | Enviar a mensagem Adicionar ao carrinho de compras Adicionar aos favoritos Compartilhar no Facebook Compartilhar no Twitter Compartilhar no Facebook Compartilhar no orkut Compartilhar no Facebook Compartilhar no Google Buzz: Se você não encontrou o que você está procurando, utilize o nosso motor de pesquisa de segurança do Internet. Precisa de ajuda grátis Dollaro USA / Franco Svizzero. Se o seu parógrafos tiverem a sua própria posse saragrave di tipo short. Esiste semper un profitto potenziale percheacute esiste sem movimento de prezzi. Leva Egrave possibile fare negociação sul Forex scambiando quantitagrave che siano múltiplas di un lotto minimo negoziabile che, fino a pochi anni fa, era di Atualmente egrave possibile lavado com o minilote de o addictor da (Es. Tramite conto IWBank). Através do Mecanismo de Busca de Financiamento Financeiro Possível Controlar Questão de Utilização de Importância Decisiva Inferior. Se, ad esempio, desideriamo controla una posizione. Sfruttando una leva di 20x egrave sufficiente impiegare (/ 20). Il mercato Permissão de uso diário de elevação, superiormente superior ou superiormente disponível no mercato azionario. Qualitrave dell eseguito Poicheacute e Forex egrave cosigrave liquido, un gran numero di traders possono eseguire il loro ordine al prezzo che realmente desiderano. Em tutti i mercati molto veloci vem quello dei futuros para escorregar egrave inevitável ao ponto che esistono software de negociação che prevedono appositi sistemi per minimizzare il problema. Con il Forex é um produto que pode ser importado e exportado para o seu mercado. A conferência dell eseguito egrave immediata e comerciante devono solo preoccuparsi di registrare i loro scambi. Costi Al contrario degli altri mercati il ​​Negociação Forex non richiede commissioni. O preço do espelho egrave relatado por dallo espalhado por uma variedade de fruto da moeda e pelo outro. No questo modo the performance of the trade non nascondono ulteriori costi e sono quindi piugrave trasparenti. Capacitagrave di creare i trend Egrave stato verificato statisticamente che il mercato valutario ha la propensione a creare dei trend netti ed identificabili. Ogni moneta ha una personalitagrave propria e crea delle figure storiche uniche. Proprio per questo il mercato Período de conversão de speculare nelle piugrave diverso situazioni di mercato. Numeração do diodo emissor de luz no fundo de madeira do diodo emissor de luz do monograma do aço inoxidável, do laço e do derivado, do comerciante do Forex geralmente em torno do monograma do mercúrio. Le piugrave comuni e liquide sono il Pound inglese, il Dollaro americano, il Franco svizzero e l Euro. No que se refere a uma lista de empresas que operam por conta de outrem, existem seis tipos de transacções de negociação. Conti a margine Por tarifa negociada por Forex c egrave bisogno di un conto a margine. Il margine egrave la quota part of the capitale impiegato per aprire posizioni di trading the deves deposit depositate from the flag of the flag of the flag of the flag of the contract. L entitagrave del margine, espressa in percentuale, egrave stabilitagrave dal contratto stesso. Com efeito, o imposto sobre o valor acrescentado é calculado com base na taxa de câmbio. A banca pode ser acompanhada por um cliente e um cliente que não tenha sido provida por um integrante liquiditagrave. PAG 2/10 3 3 VOLUME E PREZZI O preço de venda é igual ao preço de venda. I volumi sul Forex hanno sperimentato una crescita esponencial negli ultimi trentanni fino a rappresentare oggi il piugrave grande e liquido mercato del mondo. O preço médio atribuído ao comércio mundial é de 100% do imposto sobre o valor acrescentado em 1900 miliares de dollari americani. Essendo un mercato non regolamentato egrave impresa assai complessa valutare com precisione volumi di scambio. L unico organo ufficiale que si occupa di darne una valutazione basata sui dati forniti dalle banche centrali egrave la banca dei regolamenti internazionali. L ultimo sondaggio pubblicato do organismo (fonte de riso no mese di Settembre de 2010 e de riguarda dati raccolti nel mese di Aprile. Al sondaggio hanno partcipato 53 banche centrali ed autoritagrave monetarie internazionali che hanno raccolto dati su transazioni in valuta spot e strumenti derivati ​​OTC su 1. O volume de negócios é calculado de acordo com o princípio do equilíbrio do mercado monetário e do valor acrescentado de 2010 (3,3 mil milharks). O volume de negócios por produto produtti derivati ​​OTC egrave aumentado a miliardi di dollari nell aprile del 2010, registando um aumento de 7 rispetto para todos os produtos da empresa Di miliardi di dollari nell aprile del Sempre em cima de um teste de metal em evidência cheio bigmirado verde rimane il piugrave scambiato with un 84.9 di presenza negli scambi, with a trend leggermente negativo nel corso degli ultimi anni (nel 2001 la quota era dell 89,9 ). L euro egrave la seconda moneta piùgrave scambiata con il 39.1 di partecipazione agli scambi. Seguono lo Yen e a Sterlina inglese rispettivamente con un 19.0 e un 12.9. Relato de um relatório sobre a evolução dos regula - mentos internacio - nais relativos ao valor relativo a um valor de 25 valores. Venha para uma conta e um serviço. Prezzi indicativi vengono continuamente difusi dai circuiti informativi võtto. Eu clienti IWBank arroz e fluss informativo operativamente direttamente trama o piattaforme de negociação. A mancança de um pré-escoamento não é imprevisível e os comerciantes poiqueacute a grande liquiditagrave a cui sopra e acréscimos rende il Forex un mercato unico. 4 FOREX VS FUTURES Sendo assim, o mercado de futuros pode permitir que os operadores possam utilizar os seus próprios meios de pagamento e, em especial, os investidores que utilizam o capital para efeitos de especulação financeira. Uma análise cartográfica que envolve a análise de uma tendência de tendência. Poichegrave il Forex egrave chiuso solo por uma parte do fim de semana a presenca de um egrave semper molto limitata. Il mercato Forex tende a criar uma tendência mediamente molto piugrave regolari degli altri mercati. Il mercato Fornecimento de moeda estrangeira, tendo em conta as possibilidades de exploração e de comercialização de minério de ferro e de aço inoxidável, não se aplica à posição de mercado. Tendo em conta a proposta da Comissão, os Estados-Membros adoptarão as medidas necessárias para garantir que os Estados-Membros respeitem os compromissos assumidos. Utilizando o mercado de Forex, o lucro da delta de banca egrave garantido dallo propagação do capital do acervo e do quello di vendita. No ci sono ulteriori costi e questo rende o desempenho do comércio molto piugrave trasparenti. As informações contidas neste anúncio são de propriedade da área de negócios e estão disponíveis para venda em todo o mundo. Uma estratégia para os tipos de potências que se utilizam, o esvaziamento, o espectro do espectro é o que pode ser criado quando o mercato de um futuro é o mesmo que o ponto contínuo. Per chi volesse segue a tabela com os tipos e as características que se seguem com os futuros scontano aspettative future e tassi di interesse e por questo tendu ad essere simili por trend ma a different for valore dai prezzi spot. PAG 3/10 4 5 SEMPRE SUL MERCATO A fim de obter a informação relativa à qualidade do produto em causa, é necessário que o produto seja fornecido em conformidade com o disposto no Regulamento (CE) n. Nella figura seguiente si possono osservare, evidenziate in giallo, le minerai in cui il mercato presenta i volumi di scambi piugrave elevati. O minério de ferro pode ser utilizado para a produção de cereais e para a produção de cereais. Gli orari um maggior liquiditagrave offrono maggiori opportunitagrave di profitto e sono perciograve tenuti sotto forte controllo dai comerciante piugrave esperti. O documento comprovativo é o seguinte:. Artigo 3.o Artikkel 4 Os operadores económicos são os principais sujeitos passivos que beneficiam de uma taxa de câmbio fixa. IWBank permissão di operare sul mercato Forex tutti i giorni feriali dalle alle ora italiana. 6 OPERATIVITA SUL FOREX A operativitagrave sul mercato O mercado de câmbios não é o mesmo que o mercado de valores mobiliários. O presente texto contém uma lista de todos os elementos que podem ser alterados em função do modelo e do tipo de embalagem: 1. Quante unitagrave della prima valuta sono necessarie por acquistare o vendere un unitagrave della seconda valuta 2. Quante unitagrave della seconda valuta sono necessarie per acquistare O vendere un unitagrave della prima valuta. Considerando o seguinte: ad esempio, le due valute Euro e Dollaro ai valori di luglio 2015, nel caso, Per evitare confusioni egrave stata scelta a conveniione per cui si pone al primo posto la valuta base detta anche certa, mentre al secondo posto valuta quotata detta anche contatore o incerta. Il Dollaro americano costituisce la valuta base por tutte le coppie di valuta fatta eccezione por NZD / USD, GBP / USD ed EUR / USD. A valuta incerta egrave quella a variante do suo valore a variante do prezzo, em caso de EUR / USD ad esempio abbiamo: EUR USD Quantidade solicitada 1,099 Dollars por vendere / acquistare un Euro. Quando uma ópera de mercato de um valioso não é uma ópera diretamente em uma mala de viagem e uma mudança de preço para todos os altra. Generalmente, as condições podem variar em função do nome da empresa. Egrave possibile assume a posizioni lunghe o corte sul cross vêm con un qualsiasi altro strumento finanziario. Assumir uma posse de um cruzamento de longo prazo EUR / USD. Le operazioni di compravendita vengono dê a sua quantitativa superiori di una quantitagrave minima denominata lotto. Considera-se o lote para a quantificação de um erro de qualquência de tempo possível e um mínimo de tolerância inferior (IWBank permissão de aceder a um minilo de 5.000). Per una migliore comprensione si riporta un esempio de operativitagrave sull EUR / USD. Un ipotetico investitore vuole assuma uma posse lunga sul sull Euro ipotizzando un suo major de valore nei confronti del Dollaro. A Banca, possui a sua carteira de negociação, publicação e venda de produtos e serviços (Bid ed Ask). PAG 4/10 5 BID 1.0995 PERGUNTAR 1.0998 L investitore assume uma posizione lunga sul EUR / USD adquirir um prezzo 1, L euro acréscimo suo valore come l investitore aveva ipotizzato. ORIENTAÇÃO 1.1073 PRIMEIRO TRIMESTRE 1.1076 Considerando o seguinte: 1.1073. PampL (1,1073 1,0998) 0,00750 750 USD Em questo Para obter mais informações, por favor acesse o site: Case l investitore, potuto, godere, di, profitto, derivante, da, diferente, de, pretzel, diário, vendido, 75, pips. Un pip egrave la variazione minima ammissibile, a misura che in and strumenti finanziari si chiama tick. Em um esempio un pip corrisponde a 10 Dollari. Come egrave possibile notare nell esempio esistono semper alcuni pips di differenza de prezzi di bid e ask. Questa differenza prende o nome de propagação e costituição da fonte dei ricavi degli intermediari. Egrave possibile quindi convertire la cifra ottenuta in una valuta piugrave comoda, uniformandola magari alla valuta del conto, ad esempio in Euro (ipotizzando un cambio pari all quotezione ask). 750 Eur Considerações relativas ao caso em questão. Utilizando o valor médio de cotação de um depósito anterior, o preço de venda é EUR / USD a 1,0995 e o preço do chiusa é de 1,1076 por um total de -81 pips. Se, vêm o esempio precedente, o fosso de scelto da investidura um lotto a perdita sarebbe stata di 810 usd. Il mercato Forex mette a disposizione un elevato numero di cross (cambi) por le valute principali utilizzate a livello mondiale. Nella tabella seguente riportiamo l elenco dei cross negoziabili per mezzo delle piattaforme gestite da IWBank: Simbolo Descrizione Simbolo Descrizione EURUSD Euro / Dollaro EUA GBPCHF Sterlina / Franco Svizzero USDJPY Dollaro EUA / Yen USDDKK Dollaro EUA / Corona Danesa EURGBP Euro / Sterlina EURNZD Euro / Dollaro Neozelandese EURJPY Euro / Yen GBPCAD Euro / Yuan GBPCAD Euro / Franco Svizzero NOKJPY Corona Norueguês / Yen AUDUSD Dollaro Australiano / Dollaro EUA GBPAUD Sterlina / Dollaro Australiano CHFJPY Franco Svizzero / Yen CHFDKK Franco Svizzero / Corona Danesa Euro / Dólar de Hong Kong GBPUSD Sterlina / Dollaro EUA EURTRY Euro / Lira Turca NZDUSD Dollaro Neozelandês / Dollaro EUA GBPNZD Sterlina / Dollaro Neozelandese SGDJPY Dollaro di Cingapura / Yen CHFNOK Franco Svizzero / Coroa Norueguês USDCAD Dollaro EUA / Dollaro Canadense CHFSEK Franco Svizzero / Corona Svedese USDCHF Dollaro USA/Franco Svizzero EURNOK Euro/Corona Norvegese USDHKD Dollaro USA/Dollaro di Hong Kong EURSEK Euro/Corona Svedese CADCHF Dollaro Canadese/Franco Svizzero GBPNOK Sterlina/Corona Norvegese NZDCHF Dollaro Neozelandese/ Franco Svizzero GBPSEK Sterlina/Corona Svedese NZDJPY Dollaro Neozelandese/Yen DKKJPY Corona Danese/Yen NOKDKK Corona Norvegese/ Corona Danese CADJPY Dollaro Canadese/Yen AUDNZD Dollaro Australiano/ Dollaro Neozelandese GBPDKK Sterlina/Corona Danese EURAUD Euro/Dollaro Australiano USDNOK Dollaro USA /Corona Norvegese EURCAD Euro/Dollaro Canadese EURZAR Euro / Rand Sudafricano GBPJPY Sterlina /Yen USDSEK Dollaro USA /Corona Svedese NOKSEK Corona Norvegese/ Corona Svedese USDZAR Dollaro USA/Rand Sudafricano EURSGD Euro/Dollaro di Singapore PAG 5/10 6 Egrave possibile assumere posizioni lunghe o corte su ognuno di questi cambi. Generalmente le valute piugrave importanti godono di spread molto piugrave bassi. 7 LEVA E MARGINAZIONE Quando si sottoscrive un contratto con un intermediario egrave necessario avere ben chiaro il proprio profilo di leva. In alcuni casi si tratta di un profilo fissato, in altri egrave possibile effettuare una scelta. La leva egrave una cifra che stabilisce la quota parte della posizione aperta che deve essere depositata sul conto trading presso la banca come garanzia. Il concetto di leva egrave quindi molto legato al concetto di marginazione visto che la quota parte depositata a garanzia prende il nome di margine. Facciamo un esempio per chiarire meglio il concetto. Una leva finanziaria di 20x (si legge venti per) indica che, attraverso la somma S egrave possibile controllare un capitale pari a 20 volte S. Utilizzando, ad esempio, Euro egrave possibile controllare un capitale di Euro. Detto in altri termini invece, se vogliamo controllare un capitale di e la banca ci chiede di depositare sul conto, la banca ci ha chiesto di depositare un margine del 5 del capitale. Vediamo ora come si riflettono le perdite sul capitale proprio in funzione delle perdite sul capitale controllato. Supponiamo di aprire una posizione di Euro con leva 20x. La banca ci chiede quindi di depositare un margine dell 5 e cioegrave Euro. Supponiamo di chiudere la posizione con 0,5 di perdita. Questa perdita si tradurragrave in un pampl di 500 euro, ossia il 10 del capitale proprio impiegato (pari a 0.5 leva 20). 8 PROPOSTE DI NEGOZIAZIONE: TIPOLOGIE Egrave possibile inserire sul mercato Forex proposte di negoziazione il cui comportamento, come sui mercati regolamentati, egrave determinato dai parametri di prezzo, quantitagrave e tempo. Si offre di seguito un dettaglio di questi parametri. Parametri di prezzo Ordine Al Meglio. la proposta di negoziazione senza limite di prezzo rappresenta lunico tipo di ordine incondizionato che loperatore puograve inviare al mercato in tal caso lordine viene immediatamente eseguito alle migliori condizioni presenti sul lato opposto del book di negoziazione. Questi ordini sono abbinati immediatamente con gli ordini di segno opposto senza rimanere nel book. Ordine Limite. mediante le proposte di negoziazione con limite di prezzo gli operatori dichiarano il prezzo massimo al quale sono disposti ad acquistare un determinato cross oppure il prezzo minimo al quale sono disposti a venderlo. In tal caso lordine viene eseguito soltanto se sul lato opposto del mercato egrave presente una o piugrave proposte di negoziazione a un prezzo non peggiore rispetto a quello indicato come limite. Gli ordini con limite di prezzo apportano liquiditagrave al mercato in quanto la proposta di negoziazione rimane esposta sino alla sua esecuzione o cancellazione. Tale liquiditagrave, nel caso specifico del Forex, non egrave visibile sul book. Parametri di quantitagrave e tempo Nessun parametro (valido per la sessione corrente): se associato ad un ordine Limite fa sigrave che la proposta (o l eventuale quantitagrave ineseguita) rimanga sul mercato fino al termine della sessione, quando viene automaticamente cancellata. La proposta puograve essere cancellata dall operatore tramite l apposito comando. EOC (Esegui o cancella). E un ordine che perde validitagrave nel caso in cui non vi siano le condizioni per eseguirlo in tempo reale. TON (Tutto o niente). E una proposta che puograve essere soddisfatta solo per l intero ammontare e viene quindi cancellata se questa condizione non egrave verificata. PAG 6/10 7 9 POSIZIONI OVERNIGHT E SPREAD SUI TASSI DI INTERESSE Il mercato Forex egrave un mercato a pronti dove le operazioni vengono regolate con valuta al secondo giorno lavorativo successivo al giorno in cui egrave stato eseguito il trade (T2). Questo significa che un investitore che vende Euro per comprare Dollari USA di lunedigrave, il mercoledigrave dovragrave mettere a disposizione la cifra in euro per ottenere l equivalente pattuito in dollari. L investitore che opera sul mercato Forex, perograve, raramente desidera la consegna fisica della valuta e per questo motivo egrave stata concepita una procedura automatica che prende il nome di Rollover. Attraverso questo meccanismo la posizione a fine giornata viene chiusa e riaperta al fine di traslare la data valuta dell operazione al giorno successivo e non subire la consegna fisica. Il Rollover egrave un processo in cui l investitore non deve preoccuparsi, la cosa importante per chi investe egrave avere la possibilitagrave di mantenere posizioni aperte per un periodo temporale piugrave lungo di un singolo giorno. Alla fine della giornata di negoziazione, se l investitore ha deciso di non chiudere la sua posizione, la Banca si occuperagrave di effettuare il Rollover. Alle ore 23:05 la posizione aperta viene chiusa al prezzo di Bid o Ask (rispettivamente per posizioni long o short) e il relativo profitamploss giornaliero viene addebitato/accreditato sul conto. La riapertura della posizione avviene contestualmente alla chiusura ma il prezzo di carico subisce una rettifica proporzionale alla differenza fra i tassi di interesse delle valute costituenti la coppia. All interno della piattaforma Quick Trade egrave disponibile la finestra IWForex Tassi. Essa permette di avere l informativa dei tassi di interesse relativi a ogni valuta disponibile sulle piattaforme Forex di IWBank. Lo strumento egrave composto da una tabella cosigrave costituita (la medesima funzione egrave disponibile anche all interno della piattaforma web-based 4 Forex, cliccando sul tasto Swap): Divisa Tasso : tasso di interesse annuo relativo alla divisa indicata. Alle ore 23:05 viene eseguito il rollover delle posizioni, dove teniamo conto delle seguenti variabili: Giorni valuta PMC Prezzo Close CTV0 Tassi Tasso. base Tasso. ref Spread. base Spread. ref Per quasi tutte le valute abbiamo 1 per il roll da girono lavorativo a giorno lavorativo (LUN, MAR, MER, GIO) e 3 per il VEN Prezzo medio di carico della posizione (pari a CTV/Quantitagrave) Prezzo di chiusura della posizione alle (bid per posizioni short, ask per posizioni long) Controvalore iniziale della posizione espresso in valuta incerta (pari a PMC x Quantitagrave) Sono i tassi di interesse delle varie valute (vedi IWForexTassi) ed espressi in percentuale E il tasso della valuta base (ossia della valuta certa), espresso in percentuale E il tasso della valuta reference (ossia della valuta incerta), espresso in percentuale E il tasso di finanziamento della valuta base. Attualmente tale tasso egrave pari all 1 E il tasso di finanziamento della valuta reference. Attualmente tale tasso egrave pari all 1 PAG 7/10 8 Il primo passo per il calcolo del rollover consiste nella determinazione del Differenziale Tassi. Sono previste due formule, una da applicare alle posizioni long, l altra per le posizioni short: POSIZIONI LONG POSIZIONI SHORT Il Differenziale Tassi serve per poter rettificare il vecchio PMC, e quindi il relativo CTV: questa operazione egrave effettuata chiudendo e riaprendo la posizione, e a tal fine abbiamo bisogno di calcolare calcolare i pips da aggiungere al CTV0 per ottenere il CTV1. Pips Segno x (CTV0 x Differenziale Tassi CTV0 ) Segno x CTV0 x ( Differenziale Tassi - 1 ) Dove Segno egrave il segno dell operazione ( per le operazioni long e per le operazioni short) I pips sono pertanto il differenziale di controvalore richiesto per poter rollare la posizione di 1 giorno. Questo valore viene arrotondato dal sistema alla seconda cifra decimale. Una volta determinati i pips passiamo a calcolare il CTV 1 ovvero il controvalore rettificato di riapertura della posizione al giorno seguente: CTV 1 CTV 0 ( pips x Giorni valuta ) Di conseguenza egrave possibile determinare anche il PMC 1 ovvero il prezzo medio di carico rettificato della posizione: PMC 1 CTV 1 / quantitagrave Questo valore egrave arrotondato alla sesta cifra decimale. L operazione di rollover, poicheacute implica la chiusura della posizione e la sua riapertura, di norma genera un PampL che egrave dato dalla differenza tra il prezzo di chiusura ed il prezzo di carico PMC 0, moltiplicato per la quantitagrave. Quindi: (P. Close PMC 0) x quantitagrave Questo PampL egrave espresso in valuta reference, deve essere quindi convertito in Euro prima di essere accreditato (oppure addebitato) sul conto corrente. L operazione di conversione in Euro, ove prevista, avviene con il cambio delle Per fare ulteriore chiarezza si riporta un esempio in cui un ipotetico investitore apra (di martedigrave) una posizione lunga in EUR/USD e alle 23:00 dello stesso giorno questa posizione risulti ancora aperta (si ricorda che egrave possibile eseguire contrattazioni dalle ore 00:00 alle ore 23:00 di tutti i giorni feriali), appare evidente che la posizione in questione debba subire l operazione di Rollover. Supponiamo che alle il cross EUR/USD abbia un Prezzo Close di 1,4350 e che esista una posizione aperta con le seguenti caratteristiche: Controvalore (CTV 0 ): EUR Prezzo Medio Carico (PMC0): 1,4310 Segno: Long Giorno operazione: Martedigrave Il nuovo prezzo di carico (PMC 1) saragrave calcolato utilizzando la formula sotto riportata: PAG 8/10 9 NB: Il numero di pips egrave arrotondato al secondo decimale. SERVIZIO IW FOREX Da cui si ricava: Quantitagrave 0 egrave il controvalore di carico della posizione espresso in valuta certa (in questo caso l Euro). PMC 1, inoltre egrave un valore approssimato al sesto decimale. Il Profit amp Loss accreditato/addebitato sul conto saragrave pertanto il seguente: Questo importo va infine convertito in Euro. Avremo, pertanto, un loss di circa 4,66 EUR. Il PampL cosigrave calcolato, in quanto negativo, viene addebitato sul conto Forex. Supponiamo che, il venerdigrave sera alle il cross EUR/AUD batta un Prezzo Close di e che esista una posizione aperta con le seguenti caratteristiche: Controvalore: EUR Prezzo Medio Carico (PMC0): 1,38 Segno: short Giorno operazione: Venerdigrave Il nuovo prezzo di carico (PMC1) saragrave calcolato utilizzando la formula sotto riportata: NB: anche per le posizioni short il numero di pips egrave arrotondato al secondo decimale. Da cui si ricava: Quantitagrave 0 egrave il controvalore di carico della posizione espresso in valuta certa (in questo caso l Euro). PMC 1, inoltre egrave un valore approssimato al sesto decimale. Il Profit amp Loss accreditato/addebitato sul conto saragrave pertanto il seguente: Il PampL cosigrave calcolato puograve facilmente essere convertito in valuta base (in questo caso da AUD in EUR), al Prezzo Close del cambio EURAUD (che ipotizziamo pari a ). Ne deriva un PampL positivo per 17,02 Eur. Il pampl cosigrave calcolato, in quanto positivo, viene accreditato sul conto Forex. Nota bene. Come indicato in questo esempio, se la posizione viene portata overnight nel weekend, ossia non viene chiusa entro le del venerdigrave, l incremento o decremento subito dal prezzo di carico nell operazione di rettifica viene moltiplicato per 3. Nel primo esempio il Pzorif era 1,33210 e il pmcrett ottenuto tramite i calcoli descritti era 1, PAG 9/10 10 APPENDICE A STORIA DEL FOREX SERVIZIO IW FOREX Nel 1944 le politiche occidentali riunitesi a Bretton Woods (negli USA) progettarono un sistema monetario internazionale stabile e che evitasse le speculazioni monetarie e quindi facilitasse gli scambi internazionali. Prima dell accordo il sistema economico internazionale egrave stato dominato da un sistema di scambi basato sull oro. Secondo il Bretton Woods Agreement il valore delle monete veniva fissato come rapporto rispetto al dollaro e il dollaro stesso veniva agganciato al valore dell oro. Precisamente un oncia d oro aveva il valore di 35. Tutti i paesi si impegnavano a mantenere la propria moneta all interno di uno stretto margine di differenza rispetto al Dollaro secondo quanto stabilito all accordo. In questo modo il sistema monetario internazionale guadagnograve un momento di forte stabilitagrave, stabilitagrave garantita dal valore dell oro. Il compito delle banche centrali era esclusivamente quello di bilanciare la domanda e l offerta di moneta per mantenere fissi i tassi di cambio stabiliti dall accordo. Questa impostazione non mancava perograve di aspetti negativi. Gli Stati Uniti infatti, attraverso l emissione della loro moneta, esportavano inflazione impoverendo anche gli altri stati e causando quindi malcontento fra le potenze europee. In seguito alla Seconda Guerra Mondiale inoltre, gli scambi internazionali erano stravolti dalle enormi spese destinate alla ricostruzione di interi paesi portando alla destabilizzazione degli accordi cosigrave come erano stati presi a Bretton Woods. La fine degli accordi fu definitivamente sancita quando gli Stati Uniti stabilirono unilateralmente che il dollaro non era piugrave convertibile in oro. Dal 1973 le monete di maggiori paesi industrializzati fluttuarono piugrave liberamente, controllate principalmente dalla legge della domanda e dell offerta. Da allora gli scambi in valuta aumentarono considerevolmente i volumi favorendone la semplicitagrave e la liberalizzazione. PAG 10/10